首页 > 互联网 >

万达电影116亿买万达影视物超所值

来源:财经网 时间:2018-06-26 14:36:46

6月25日晚间,停牌接近一年的万达电影终于揭开了重组方案的神秘面纱。

万达电影公告显示,上市公司拟以现金加发行股份的方式,作价116.19亿收购万达投资等21名交易对方持有的万达影视96.83%的股份。

万达影视调低估值

众华评估师出具评估报告显示,截至2018年3月31日,万达影视100%股权的母公司口径的所有者权益账面价值为50.8亿,评估价值为120.02亿,评估增值69.22亿,增值率136.25%。

在如今明星IP催热的影视公司溢价普遍走高的背景下,该增值率低于行业平均水平。

其实,这不是万达电影首次收购万达影视。2016年上半年,万达电影就曾要收购万达影视。方案显示,万达影视整体估值超过370亿;当时,被收购主体资产主要包括万达影视、传奇影业。

2016年8月份,万达电影称,公告后证券市场环境发生了较大变化,继续推进本次重大资产重组的条件不够成熟,中止重组。

而这一次,被收购的资产则主要包括电影、电视剧和游戏三大范畴。资产结构变动后,整体估值下调幅度如此之大,可见万达电影此次收购的诚意。

即便如此,万达影视还是给出了2018-2010三个财年净利润不低于8.88亿、10.69亿和12.71亿的业绩承诺。

营收、净利润数据持续飙升

从草案披露数据看,万达影视在过去两年一期的财务数据十分亮眼。

最近两年一期合并财务报表显示,2016年、2017年和2018年一季度,万达影视资产总额分别为57.51亿、72.78亿和79.02亿,呈稳步上升状态。负债方面,2017年,万达影视负债16.88亿,较2016年数据同比下降20.60%。

经营活动方面,两年一期总营收数据分别为9.95亿、20.19亿和8.84亿。若按今年一季度营收能力估算,2018年全年,万达影视能实现总营收规模约在35亿元左右。

其他财务数据上,截止去年末,万达影视经营活动产生的现金流量净额0.12亿;今年一季度,万达影视该数据已上升至1.50亿。

比营收快速增加、负债水平降低更具看点的是盈利能力的提高。

公告数据显示,2016年,万达影视净利润3.64亿;2017年,万达影视实现净利润5.97亿,净利润率29.55%;2018年一季度,万达影视便实现净利润4.07亿,净利润率上升至46.04%。

短短一个季度,万达影视便实现了2018年全年承诺净利润的45.83%。

综合万达影视过去营收和净利润水平来看,超额完成利润承诺,万达影视基本没有压力。换句话说,万达电影116.19亿买入万达影视,这笔交易毫无疑问是物超所值。

发新股加付现金收购

值得一提的是,万达电影此次收购,依然采用现金支付和发行新股相结合的方式。

根据公告显示,上市公司向万达影视大股东万达投资支付26.93亿;其余部分,拟以50.00元/股的价格向交易对方发行1.79亿股的方式支付。发行完成后,万达电影总股本将由11.74亿股增至13.53亿股。

对于为何采取这种方式收购,一位券商人士表示,“支付部分额度的现金,是为了降低新发行股份的份额。因为证监会最新规定指出,新发行股份不能超过发行前总股本的比例的20%。”

公告也披露,上市公司会分交割日、第一和第二个财务会计年三个周期分期向万达投资支付现金10亿、9亿和7.93亿。

上述券商人士则认为,如果万达影视业绩预期比较客观,这种支付方式不会给上市公司带来任何资金压力。

万达电影业绩可期

收购方案调整后,万达影视的本身业务组织构成也十分具有竞争力。

在电影市场,万达影视参与出品的《唐人街探案》系列等电影都成为票房神话;电视剧方面,万达影视电视剧板块出品了不少热播电视剧。而作为IP的强化和延伸,万达影视游戏板块也在游戏市场不断推出新的爆款。这种业务结构,在打造影游联动的同时,还能帮助公司实现IP价值的深度挖掘,实现利益最大化。

对于万达电影来说,收购万达影视更是一笔划算生意。

在公告中,万达电影就直接表示,通过本次交易,公司主营业务将扩展至电影和电视剧的投资、制作和发行,以及网络游戏发行和运营领域,建成集院线终端平台、传媒营销平台、影视IP平台、线上业务平台、影游互动平台为一体的五大业务平台,向国内领先的泛娱乐平台型公司的目标更近一步。

  
  • 国航收购首都航空 正与海航北京市政府谈判

    国航收购首都航空 正与海航北京市政府谈判
  • 中国脱贫攻坚为世界树立典范 获得一致好评

    中国脱贫攻坚为世界树立典范 获得一致好评
  • 中山公园玉兰盛放 尽享美好“春”色

    中山公园玉兰盛放 尽享美好“春”色